申万宏源预判A股走势：春季行情值得期待，下半年有望进入共振顺风阶段

申万宏源2027年A股研判：上半年防守下半年进攻，AI与供给出清成两大主线

“先守住，再出击。“这是申万宏源研究团队在近日上海举办的2027资本市场投资年会上，给出的年度投资基调。从上届年会"乘势而上"到今年"风雨无阻”，这家头部券商对明年A股的核心判断浓缩成一句话——熬过上半年"共振逆风”，等待下半年"共振顺风"。

节奏是关键：从过渡期到第二阶段上涨

申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在会上拆解了他的分析框架。他认为，当前市场正处在从上一轮行情消化期向新一轮上涨过渡的阶段，"共振逆风"是过渡期的压力表征，"共振顺风"则是第二阶段启动的信号。

具体到时间节点，傅静涛给出了比较清晰的路径：2027年3—4月之前，A股处于不再创新低的窗口期，春季行情值得期待；3—4月之后市场调整逐步见底，结构性机会增多；到了下半年，"共振顺风"条件确立，市场有望构建第二阶段上涨。

在他看来，决定这一轮上涨力度的变量有两个：AI产业趋势能否继续纵深推进，以及居民资产配置向权益类资产迁移的速度。下一轮大波段行情，大概率仍由AI产业趋势主导。

宏观视角：供给出清打开利润修复空间

如果说策略层面聚焦的是节奏与结构，那么宏观层面则指向一条更底层的逻辑链条。

申万宏源首席经济学家赵伟在会上以"供给出清"作为关键词。他判断，2027年PPI同比回升与CPI之间的剪刀差收敛是大概率事件，而前期出清越彻底的传统领域，利润修复弹性越大。

这一判断并非突然提出。过去两年，"反内卷"政策导向逐步清晰，传统行业产能与库存出清持续推进。在申万宏源的分析体系中，价格链条修复是企业盈利改善的前置条件——上游景气回升意味着PPI走高，剪刀差收敛则意味着利润向中下游扩散的通道被打开。

值得注意的是，最受欢迎的配资平台赵伟的宏观判断与策略团队的配置建议形成了呼应。傅静涛在非科技方向上明确提到关注供需格局占优的周期资产及高股息品种，这与供给出清逻辑下传统领域率先迎来利润修复的判断一脉相承。传统领域盈利兑现的节奏，恰好对应下半年行情启动的时间窗口。

2027年配置路线：防守打底，三条线索并进

针对投资者最关心的"买什么"问题，申万宏源研究行业比较首席分析师林丽梅给出了偏防守的整体建议。她认为机构持仓再平衡尚需时间，2027年重点关注消费与医药板块，主题层面则盯住AI应用方向。

傅静涛在此基础上补充了三条具体线索：

一是AI应用端，包括企业办公、医疗AI、具身智能等细分领域；二是算力端，高端光芯片、PCB等硬件环节值得关注；三是非科技方向中供需格局占优的周期资产以及高股息标的。

总结下来，2027年上半年的核心任务不是追求收益，而是把组合结构调整到能够承接下半年行情的状态。

券商研究迈入"AI+"时代：申万宏源携手腾讯发布智能投研平台

本届策略会上还有一项值得关注的动作。10月10日，申万宏源与腾讯WorkBuddy联合发布了"申研AI"平台，定位为金融研究智能工作平台。

据介绍，该平台围绕机构投资者的真实投研需求，整合了专业研究成果、数据资源、分析工具和研究方法，目前已初步集成基金研究、申万指数、策略资产配置、分析师Flow、AI问数等九大专业应用模块。申万宏源方面表示，目标是"让机器承担更多重复性工作，让研究人员把更多精力投入产业洞察与专业判断"。

这并非一次简单的工具上线。据了解，申万宏源与腾讯的合作始于2025年7月签署的战略合作协议。技术层面，申万宏源引入腾讯AI产品全家桶，建设"源启"AI底座，完善智能体平台、智能审核、训推平台及大模型网关等能力；业务层面，元宝合作已形成"生产—分发—反哺"闭环，研究等专业能力正以Skill形式接入WorkBuddy。

从行业趋势看，头部券商与AI巨头在投研领域的合作正在从单点工具试用走向覆盖投研全流程的体系化建设。申万宏源此次落地的"申研AI"平台，正是这一趋势的具体样本。